天天投资理财

来源:天投网  作者:投资达人  时间:2017-09-05 16:09:09  浏览:1995

近年来,股权投资已然上升到国家意志的高度,更有专家预言,未来10年人无股权不富!然而,很多朋友对股权投资还只是一个很模糊的概念。那么,私募股权投资(PE)和股票投资有什么区别呢?

何以解忧,唯有暴富!当然这里面有调侃的成分,却道出了人人渴望投资致富的心态。然而,无知投资很可怕,即便赚到钱,但你完全不知背后原理是什么,这种投资是没有可持续性的,也没有办法控制风险。

 01 、PE 投 资 是 水股 票 投 资 是 鱼

近年来,私募股权投资基金,年化收益率超过 20% 的比比皆是,而股票投资的收益就没有这么乐观了,究其根源是行业的内在运行规则的差异。

首先,PE 市场属于一级市场,是食物链的上游,而股票投资属于二级市场,是链条的最低端。上游放水,下游才能有水,这是常识。

其中,一级市场与二级市场的差价基本稳定在 2-3 倍,现阶段更是达到惊人的 5 倍以上;企业利润增长取决于企业本身的成长性,中小企业成长性更高。

我们做过一个测算,企业利润一旦超过 8000 万元,增长的幅度开始下降,而 PE 投资的企业利润普遍在 8000 万元以下。PE 投资时,往往需要被投资企业承诺利润,并确保每年增长率不低于 20%,这意味着,在市盈率不变的情况下,稳赚 20%!

其中,卖出时的市盈率和买入时的市盈率并不是稳定的;上市企业利润增速往往低于未上市的中小企业,上市公司不但不保证利润,还往往根据自己的需要让业绩“变脸”。

 02 、钱 只 是 在 不 同 人 的 兜 里 转

美国股票市场的投资者都是机构,主要是赚所投资上市公司的成长的钱。

而在中国,股票市场的绝大多数投资者是散户,绝大多数上市公司的分红很少,具备持续成长能力的上市公司数量也少。 

所以,中国的股票投资本质是:我的钱进到别人兜里,我赚的钱是从别人口袋掏出来的,钱并没有进入公司,而是在不同股东之间高速流转,某种程度上是一种资金的空转。钱并没有被公司所得到,只是在不停换手、甚至高频次的换手,股票换手的大量资金并没有对公司形成直接帮助。

换句话讲,股票投资是在交易市场里赚取交易的不对称性、不平衡性,某些人赚钱就意味着其他人一定亏钱,它基本上是一个零和游戏。

当市场是牛市的时候,大家都赚钱是因为增量资金不断进入,一旦当市场资金变成净流出的时,股票就会大幅度下跌。

 03 、制 造 股 票

做股权投资是把钱投到实体经济、投到企业,投资人变成企业长期股东,投资人把自己的资源和隐性能力嫁接到这个公司,为公司的长期发展做出持续性的贡献。

从某种意义上来讲,股权投资相当于在制造股票,相对于二级市场来说,投资的是原始股,会有很高的倍数空间,投资成本很低,比较安全。

股神巴菲特并不炒股,他是选出优质公司并长期持有,这是他成功的核心,从买进到卖出的周期长达10年以上。从数量上来看,巴菲特投资中私有公司占 70%,公众公司 30%。他所投的公众公司体量都非常大,看中它的长期价值。这是股权投资逻辑,与股票投资完全不一样。

 04 、从 其 他 运 作 规 则 来 看PE 更 有 利 于 投 资 者

除了一级市场与二级市场的区别造成的收益来源的根本差异,相对于股票投资,股权投资在其他运作规则方面也更有利于投资者。

1. PE 所投资的项目企业普遍存在一个保本保息的回购条款。通常情况下,三年不上市,大股东或者企业必须按照 8%-10% 以上的利息进行回购。

而二级市场买卖股票是盈亏自负。

2. 由于存在一个业绩对赌的条款,PE 所投资的项目即使出现业绩下滑,也能够得到股份或者现金补偿,确保自身利益不受损害。

而在二级市场,一旦买入业绩下滑的股票,就类似于踩到地雷。

3. PE 市场信息披露相对充分,PE机构能够成为真正的股东,因此,PE 管理公司在投资入股前可以进行详尽的尽职调查,能够充分了解被投资企业的状况。

而二级市场的投资者难以得到真正的股东地位,买卖股票时很难对企业进行深入调研。

4. 起点和终点不一样,导致利益的一致性出现严重差异。PE 机构与上市公司管理团队的利益是一致的,往往把上市当成最终目标或者是阶段性事业目标的终点,因此,PE 入股时,与管理团队一道共同努力,奔向上市。

而二级市场买入股票时,已经是上市公司管理团队奋斗的终点了,减持套现自然在所难免。

5. 由于一旦投资就不可能马上退出,所以,PE 投资能够被动帮助投资者克服人性的弱点,让投资变得简单清晰,不再受情绪和噪音的影响,这使得 PE 投资变成真正的投资。而证券投资必须再进行判断和选择,更难以控制情绪。

事实上,所有的社会价值都要靠实体经济引领。股权投资就是投资到实体经济,所以它会享受到最大的发展红利。 

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