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来源:天投网  作者:投资达人  时间:2017-12-27 12:12:47  浏览:60

. 静态市盈率 


”是比率,有这个字一般就会存在一个除法。市盈率是“市”除以“盈”,市是一家公司的市值,盈是一家公司的净利润。今天先理解静态市盈率,所谓静态,就是净利润用的是去年第四季度数据,去年第四季度也就是上一年度全年的情况。

静态市盈率=公司市值/上一年度净利润

对一家上市公司而言,

公司市值=总股本x股票价格,所以, 


静态市盈率=总股本x股票价格/上一年度净利润

比如一家公司总股本是1000股,现在每一股的价格是10元,上一年度净利润是2000元,静态市盈率=(1000 x 10) / 2000 = 5。我们看到股价每天波动,公司市值就会每天波动。公司的股本会因定向增发、红股和转增股、可转债转股,公司回购股份并注销等变化,但这很少发生。

市值是直接用总股本和股价的乘积计算而来,这不意味着你有这么多资金量就可以完全买下一家公司。那是因为在当时,只有极少的股东愿意在10元把股份卖给你,如果你持续买入更多股份,其他股东会报出更高的价,即便如此,也不是所有股东愿意卖给你,那些压根就不卖的人,讨价还价的余地都没有。

我们当一个小股东,但不妨碍用这个视角去观察一家公司的价格。因为同股同权,对于每一股同样类型的股份来讲,是享有一样的权利的。虽然是小股东,可能只有几百股,有的人是大股东,几千万上亿股,但在分配利润的时候,每一股都有着相同的权益。我们可以把公司市值打散到每一股。

所以如果把静态市盈率的公式,分子分母同时除以总股本,那么 


静态市盈率=股票价格/上一年度每股净利润=10/(2000/1000)=5,那意味着你为了每年1元的收益,愿意付出5倍的成本去获得。

. 接受 


如果公司没上市,买公司股份的价格是你和公司协商的结果。如果公司上市了,你在交易市场买公司的股票,那么当前价格就是市场供求关系影响形成的:有一大堆想买的人,有一大堆想卖的人,还有一大堆观望的人。不同群体和个人有自己对一家公司的看法,人们接收信息,作出分析,或者干脆不分析,并且在市场中买卖股票,用金钱投出庄严或随意的一票,当前的价格就是动态均衡的价格。如果把市场中所有参与者都看做是一个人,这个人就是格雷厄姆笔下的市场先生,他每天都会报价,问你要不要买,要不要卖。

市盈率是当下的市场先生对某一种盈利能力所开的价格。我们作为市场参与者,对于一家公司或一个指数,应该有一个自己愿意接受的市盈率前提:适合用市盈率)。上面那个例子,你知道这家公司去年每一股的净利润是2元(2000元/1000股),你愿意为这家公司的2块钱收益付出最多5倍的成本,那意味着市盈率等于和小于5倍的时候你都能接受。而大于5倍的时候,你无法接受,你认为贵了。

所以你看股价高低有意义吗?特别没意义吧。不知道每一股能给你带来多少盈利的情况下,谈股价高低是非常肤浅的。伯克希尔哈撒韦的股价是30万美元一股,这么贵,美国人是傻了吗?不傻,这个价格都是公道合理的。我们的A股有很多百元以上的股票,很多股民直接说贵,这有道理吗?


一个人从说“贵”,到说“不知道贵不贵”这就是巨大的进步。价格是人们为了某一种盈利能力而付出的。花100元买个苹果你不干,但如果是个大榴莲,那其实相当便宜。

你多半会问,到底应该给一家公司多少倍市盈率呢?我跟你说实话,这个问题永远没有,也不可能有统一答案。给一家公司多少倍市盈率是你基于对公司的理解而定,或者不理解也能定,瞎胡定。然后基于理解之后,什么价格自己能接受而已。而且,随着时间推移,事物的变化,你能接受的市盈率估计也会变化。今天讲市盈率是讲指数估值定投必然要涉及的内容,希望你对市盈率能有更深的理解,并不是要教大家用于投资股票。

. 今天的建议 


从今天开始的内容可能会难懂,我希望大家拿起笔,自己算一算,不懂的地方可以提出问题,尽量弄懂这些公式还有背后的道理。我其实可以把这些事讲的很简略,但你花时间看了之后一无所获是没意义的,既然花了时间,我建议把今天的内容多理解几遍,先不求多,但求精。看完了或许更多问题冒出来了,但相比根本不知道应该有什么问题要好很多了。投资亏钱的人大多是不知道自己不知道什么的人,并且甚至以为自己知道;而向前一步是知道自己不知道什么,人才会敬畏市场,明白自己的不足,减少了犯原则性错误可能。

另外,估值的方法很多,市盈率只是其中之一,而且也有很多缺点以后会讲。不要迷信于某一种方法,但力求对一种方法的更深入理解,要知道某一种估值方式在什么时候可以用,什么时候不能用才行。

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