天天投资理财

来源:天投网  作者:投资达人  时间:2018-01-06 11:01:42  浏览:74

面对主动管理基金,你必须完全交付信任,信任基金公司,基金管理团队,基金经理。所谓的“主动”就是其选择投资标的,部分或完全由基金管理团队决定,由于基金的信息披露制度是周期性(基金季报)、不完全性(部分股票),非及时性的(季度过去20多天公布季报),所以你不可能知道一只主动管理基金过去做什么(部分知道),现在在做什么,未来会做什么。以上并非是制度不完善,而是为了保护投资者利益,所以我说你要完全交付信任。这很正常别生气。

所以在选择主动管理的基金时,更多考虑“历史因素”,而非“未来因素”,历史因素包括经理的过去任职期间业绩,基金历史业绩等;未来因素就是清楚的知道基金未来将如何运作、投资理念、投资方向,甚至具体的投资标的是什么。上次谈到过,基金经理的变更会让主动管理基金发生很大改变,这也是主要原因之一。

壹.  可预测的投资对象 


公募基金经理受到业绩排名的压力,很难不受影响的按照一套恒定的投资方式去做,每年的排名可算上是业绩大考。所以主动管理基金为了这种短期评比,就会去想追逐、猜测市场热点,很少可以坚持住自己理念的,除非他的理念就是追热点。有部分主题基金会按照主题去投资,但部分主题型基金会挂羊头卖狗肉投资大量与主题无关的上市公司。所以这不是充要条件。

而被动管理基金——这里说的主要是股票指数基金,任务是跟踪指数,以一定的权重(或等权重)配置指数成分股,而指数成分股由指数编制公司或机构通过一定的筛选规则编制,所以可以这么说:指数基金过去和现在投资了什么我们一清二楚;而且指数基金将会如何投资,我们也一清二楚。变更基金经理也不会改变指数基金的投资对象,甚至我认为,指数基金都可以不要基金经理。

贰. 永续+上涨 


永续性是指数基金的一大优势,永续是永远持续。一家公司会消亡,而且大部分公司都会,想道琼斯工业平均指数中的成分股已经换了多少轮,铁打的道琼斯,流水的成分股,但道琼斯指数却是越来越高,以前那里面没有苹果,没有波音,没有迪士尼,也没有可口可乐,看不到麦当劳,高盛和微软,元老级的成分股就一个通用电气。

指数会有一个自动更新迭代的机制,比如每年,或者每半年,甚至更加频繁的重新编制。大部分指数重新编制成分股是微调,很小范围的调整,比如1-3只的股票调出,然后再有其他股票进来。走人的股票是不符合指数编制要求的,而请进的是那些符合的。所以一旦成分股中有公司亏损,或者甚至业绩不佳就会有可能被轰走。在一个经济正常发展的国家里,永续的指数长期就是上涨的。

你可以想象这样一个场景:一个年级有6个班级,每个班级50人,一共是300个学生。其中一班叫实验班,实验班的规则是每次期末考试的前50名学生。在实验班中,大部分学生的学习成绩和能力都很稳定,稳坐一班中,而一班的末位几名同学会经历调换,当他们考试不理想时,很有可能被其他班的好学生顶替。

巴菲特在公开场合建议普通投资者选择指数基金,这样就已经可以战胜大部分专业投资人士了,这是原因之一。

考虑到大部分指数会产生变化,但是微调,所以这些指数就可以估值。你不知道现在投资于什么,也不清楚未来投资于什么,那谈不上估值;你知道现在投资于什么,也知道未来投资于什么,那才可以估值。指数下的各成分股是物理类聚的,他们都符合一定的要求。在以后我会具体介绍一些指数和他们的成分股特征。

叁. 注意力区别 


咱们可以感受选择不同管理风格基金的注意力方向。

选择主动管理基金的投资者注意力容易放在如下方面: 

1. 基金经理是否称职 

2. 短期基金的业绩是否和以前一样好

选择被动管理基金的投资者注意力容易放在如下方面: 

1. 整体市场的情况 

2. 长期股市的表现

相比选择被动管理基金,那些选择主动管理基金的投资者更容易被短期业绩影响,在买入基金之前的选择标准就喜欢考虑短期业绩。我们的选择会反过来影响自己,在买入基金之后,相比选择被动管理基金,那些选择主动管理基金的投资者也倾向于考察基金短期表现是否让自己满意。

人都要找个理由说服自己。为什么我会选择指数基金,而不是主动管理型呢?我选择不依赖于基金经理,不依赖于基金团队的聪明才智,那我依赖于什么呢?我问过很多人,他们的答案很类似,“我看好指数长期表现”,不管这句话是自己想的,还是被别人影响或灌输。而当我询问另一些人,为什么选择主动管理基金时,他们的答案往往是“这个基金经理很出名,这个基金业绩很好,排名靠前,这个基金是明星基金。”你就看出差异了。

你可能有疑问,我选择主动管理基金也是会考虑长期历史业绩的,会看1年、3年、5年,甚至更久。但是你一定要再想想,这些历史业绩有参考价值吗?在这么多年历史里,基金经理换过几次了,未来会不会换?过去优异的业绩是不是通过追逐题材和热点得来?

好像现在有个盗窃团伙,他们屡屡得手,警察抓了很多次也没抓到。现在团伙的招聘信息发到你手里,里面历数了他们过去的丰功伟绩和成功逃脱案例,不要犹豫,只要加入就可以提高收入。你去吗?

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