天天投资理财

来源:天投网  作者:投资达人  时间:2018-04-01 13:04:30  浏览:146

虽然监管政策越来越严,但细化研究后可以发现,监管部门一方面对网贷行业进行越来越严厉的整治,另一方面也给足了时间让大多数平台有序开展合规之路,确保投资人的利益不会受损。这种没有一刀切的监管方式使投资人可以在这一年多的时间里慢慢接受并且了解网贷合规的重要性。

在合法合规的大环境下,随着整个网贷备案的完成,长效监管机制的完善,网贷行业即将步入正规的发展轨道上,P2P行业也即将迎来蓬勃发展的春天。

网贷行业发展新格局

1、“大鱼吃小鱼”P2P网贷行业将成为香饽饽

其实很多人还不清楚备案后的P2P平台意味着什么,拥有牌照的P2P平台相当于从民兵变成了正规军,相当于从“野鸡”变成了“凤凰”,所有渠道都会一路绿灯,因为备案等同于一种认可。不仅如此,备案后的P2P平台相当于同时拥有了支付牌照和网络小贷牌照,而对于处处受限的小贷公司,P2P平台并无经营限制,无疑是解了他们的燃眉之急。可以预见,想要布局互联网消费金融业务的大佬们将会在P2P网贷行业掀起一场吞并大戏。

2、优胜劣汰,平台良性退出还是掀起雷潮?

2018年是备案元年,势必淘汰一大批平台,加上监管政策的严厉,合规成本的增加,不少平台都将退出。根据以往平台运营数量走势,2016年监管初期退出平台2000余家,2017年合规元年退出600多家,其中问题平台200家(提现困难占70%)左右。监管落地之后,2018年4月份开始将迎来新的一波平台“退出潮”,投资人需要注意,敏感时期也要端正心态,擦亮眼睛,危险平台要及时脱身,警惕高息。但也不要因为“退出潮”而恐慌,急于挤兑,多给平台一些时间,否则很容易导致某些中小平台资金链断裂,导致平台暴雷。

对平台:良性退出是对投资人的负责,也是对行业的负责,如果不具备实力,趁早做好打算,要么转型、要么退出、要么合规。

对投资人:2018年上半年应以中短期投资为宜,选择平台需多看背景实力、信批程度、合规程度。

3、资产端竞争新格局

车贷业务、供应链金融、三农业务将倍受追捧

新一轮的行业竞争也是必须要围绕优质资产端展开争夺的。P2P网贷只有把握好在资产端的优势,提供安全可靠的投资项目,才能更好地塑造自身优势,形成品牌效应。

自“暂行办法”发布以来,小额分散的要求使车贷在2017年迎来的蓬勃发展的一年,因车贷有着金额小、流通性高、变现能力强等优势,即使平台去刚兑之后,也可以凭借抵押物多一层保障,所以可以说车贷是目前合规性和安全性都较高的一个产品了。

我国汽车金融的渗透率还是太低,各地汽车金融市场还没有完全打开,资产端的较量还在继续。选择车贷平台宝哥更倾向选择线下门店的经营模式和质押车贷业务模式的平台。

三农业务和供应链金融一直都是国家重点关注对象,2018年随着政策落地,供应链金融和三农业务将会迎来发展新时期。投资人在选择投资时,应多关注项目的信息披露项,确保项目的真实性。

4、行业收益率小幅下降,收益区间将趋于稳健

自2014年网贷行业综合收益率达到顶峰以来,逐年缓慢下降,2016年8月后,行业收益率维持在10%以下,因羊毛太多,行业收益区间一直处于不稳定状态,老平台收益低至5%,新平台羊毛高至30%。随着监管进入尾声,合规成本的增加以及羊毛平台的减少,2018年网贷行业综合收益率将小幅下降,平台间的收益差距也会缩至合理区间。

5、P2P网贷社会舆情将有所改观,大批新投资人群或将入驻P2P

以往提起P2P网贷,舆论都倾向于负面,这都归于P2P网贷肩负着校园贷、现金贷、首付贷、金交所、庞氏骗局等恶名。监管连续发文出手整治后,P2P网贷将被正名,备案后的P2P将被国家和社会承认,届时,大批新投资人群将会加入到P2P投资人大军中,新鲜血液的加入会让P2P网贷走向更健康更稳健的发展道路中。

6、海外上市仍是众多平台的镀金梦

2017年,信而富、和信贷、拍拍贷相继赴美上市引来行内瞩目。实际上,自“金融科技”概念在全球范围内持续发酵后,因美国IPO市场排队时间短,赴美上市已经成为一种热潮,目前已递交IPO申请的平台就有十几二十家。据报道,陆金所最早将在2018年上半年在香港公开上市,募集资金或将高达50亿美元,点融网、挖财网、51信用卡等也相继传出上市消息。在2018年6月后,网贷行业初步完成备案工作、合规程度大幅提升,更多的平台将争相上市,特别是经过监管洗礼获得牌照的头部平台,上市依旧是首要目标。

7、境外布局加快,众平台抢滩东南亚市场

随着国内监管政策相继落地,对于P2P网贷的某些业务来说,在国内发展的市场环境已举步维艰。相比之下,人口基数大、监管宽松、金融覆盖率低、金融基础设施落后的东南亚市场,无疑成为了P2P平台进一步发展的新土壤。部分平台已经带着成熟的商业模式和先进的金融科技率先开拓东南亚市场,如陆金所就已于2017年7月份在新加坡布局陆金所国际,预计2018年将会有更多的平台抢滩东南亚市场。

8、债权转让专区可以继续转让债权标的,但次数有限

《57号文》对债权转让有做进一步的解释说明,但许多投资人还不清楚,是不是以后平台都没有债权转让专区了?——债权转让专区中,出借人之间的低频次债权转让是合规的。

资产端的债权转让以及“超级放款人”模式是不合规的,现在只有少数平台还有这两种模式,投资人要注意避开投资。《57号文》文主要对出借人之间的债权转让进行了比较详细的解释,其大概意思就是,债权转让区中,出借人之间低频次的债权转让是属于合规的,而平台以活期、定期理财产品的形式对接债权转让标,会造成项目期限错搭、资金资产不对称等后果,被认定为不合规。宝哥认为,关于“债权”问题监管整改的核心就在于把P2P一对一的借贷关系清晰化、透明化。

9、活期产品不能再投了!“理财计划”类产品要重新整改

刚有说到,平台以活期、定期理财产品形式对接债权转让标,是不合规的。这就要讲到活期产品和定期的“理财计划”产品来了,活期产品由于其核心原理就是通过循环转让债权来实现快速退出,所以这种高频次债权转让产品肯定是不合规了。2017年以来就有不少平台取消了活期理财产品,如果你还有在投活期P2P理财,那一定要注意了。

定期理财产品“理财计划”,相信大家都不陌生,自人人贷的“u计划”开始,各平台纷纷效仿,此类理财产品的优势就在于方便投资人灵活投资,使资金不站岗,提高成交量的同时,也便捷了投资人一站式理财,提升平台用户体验感和粘合度,所以一大批“懒人”投资者就热衷于投资此产品。该产品的核心就在于自动匹配平台散标与自动债权转让,所以在《57号文》中对此就有解释,“理财计划”中的自动债权转让是不合规的,平台应该调整此类产品中的设定。为了拿下备案,很多平台也是下足了功夫,点融网近期就宣布“团团赚”中原本投资人投的金额会被分散到1万个借款标里,现在变成400个以内。

所以得出结论,好产品的优势还是要保持的,但不符合监管要求的地方仍需要整改。“理财计划”整改后依旧是合规的,可投的。投资人在选择此类产品时,需关注该产品是否合规,仅自动分散投标是合规的,但锁定期满退出后转让债权是不合规的。

10、银行存管新规,加了V的银行存管才合规

加V即通过网贷资金存管业务测评的银行,《57号文》对银行存管的要求有进一步的解释,由于各银行系统存在差异,为了统一开展网贷资金存管业务的标准,将会通过专业团队的测评来确定该银行是否有开展资金存管的资格。第一批申请测评的名单已经确定,测评通过后,则会进入银行存管白名单。值得注意的是,如果P2P平台所签约的资金存管银行没有通过测评的话,也无法在明年六月前完成首批备案,没有通过测评或没有申请测评的银行是不能开展存管业务的。2018年备案工作收尾后,加V银行将成为热门,而资质较差的银行则会退

出投资人的视线。

11、个人最高借款20万、企业最高借款100万

《暂行办法》中明确把网贷定义成小额借贷,个人最高借款20万,企业最高借款100万。经过一年多时间,可以看到很多做大额资产的平台已经调整了标的期限,但存量大额项目还有剩余,明年监管收尾前能否达到合规要求还不好说。投资人要注意了,在选择投资供应链金融及企业信贷等大额项目时,要注意项目披露借款企业的信息,避开大额的拆标项目,同一借款企业的借款是不能超过100万的,如果发现此类平台,要谨慎投资。

12、“信联”成立,老赖无处可逃

伴随着P2P网络借贷的普及,央行传统的征信报告严重覆盖不足,多头借贷、借新还旧是老赖常用手段,为了遏制此现象,并为网贷风险识别和风险评估提供有效依据,2017年11月,中国互金协会与芝麻信用、腾讯征信等8家个人征信机构共同成立市场化的个人征信机构(简称“信联”)。2018年,“百行征信”将正式启动,并为网贷行业提供征信数据支持。数据共享,风控审核加强,贷前审批有依据可以有效降低项目逾期率,投资人在选择平台时,应把是否接入百行征信作为参考项。

13、信批排行榜成为继百强榜后第二大需关注榜单

《信批指引》中严格要求平台在机构信息、经营信息、项目信息方面按照指引进行相关的信息披露,信批要求比较彻底的杜绝了期限错配、不合规的债权转让等一系列模糊的问题,对于投资人来说,可以更加清晰的了解投资项目以及借款人的具体情况,降低投资风险。而且,良好的信批将成为2018年平台备案的先决条件。建议投资人在2018年选择平台时可以参考第三方统计的信息披露排行榜,根据榜单参考平台信息透明度,选择安全平台进行投资。

14、取消风险备付金,保险、第三方担保将成为主要保障方式

《57号文》指出风险备付金与P2P的纯中介性质不符,应逐步取消并且禁止以此宣传,鼓励各网贷机构采取引入第三方担保等方式对出借人进行保障。多家平台已积极响应监管,已接入履约保证险、第三方担保机构担保等保障。打破刚兑虽然是一种趋势,但在2018年想要实现行业去刚兑是不现实的。平台为吸引投资用户,提高投资用户的信任感,仍然会采用“半兜底”模式,以合规的方式变相达到“保本保息”的目的。所以,2018年保险、第三方担保或将成为主流保障模式。投资人在选择平台投资时可以优先选择有保险、第三方担保的平台。

投资P2P需要注意的五点

1月标为什么和1年标差那么多?

期限1个月的理财计划预期收益是5%,1年的理财计划收益达到了8.5%,为何差这么多?

根据流动性偏好理论,投资者往往偏好于流动性强的短期金融产品,长期理财产品相对于短期理财的溢价部分即对流动性较差的补偿。

但在传统金融市场,一旦市场资金短缺,就会出现短期理财收益率高于长期的倒挂情况。不过,P2P行业似乎尚未出现这一情况(不考虑新手标加息)。至于为何?笔者认为,其一,P2P理财计划的定价权在平台这边,受外部市场环境影响较小,是内部市场化、外部(宏观)非市场化的结构;其二,期限利差过大是平台刻意所为。平台希望增加长期理财计划与短期理财计划之间的利差以引导投资者购买长期产品,增加平台资金的稳定性。对于任何一个平台,需要的是稳定的、具有黏性的现金流,增加不同期限产品收益之间的差异进行资金引导是主要目的。

从数据角度来看,笔者统计了百强平台的理财计划收益率,并将其与银行理财产品进行比较,不难发现P2P的期限利差远高于银行理财。所以,P2P如此巨大的期限利差是不能简单用流动性溢价来解释的,这种利差是非市场化且具有目的性的。

图:P2P、银行理财和国债的期限结构

收益率和回报率有一样吗?

P2P投资的是债权,其收益率理论上应该等于借款人的贷款利率(不包含平台服务费),贷款利率根据债务人还款过程中产生的每笔现金流折现计算,等同于债券的到期收益率(YTD)或内部收益率(IRR)。所以对于P2P的投资人来说,散标本质上是一个平价发行的债券。

回报率是指通过投资而应返回的价值,即从事一项投资活动中得到的经济回报,简单而言:

回报率=投资收益/本金

债券的投资收益包括两个部分:票息和买卖债券的资本利得。对于P2P而言,在没有债权转让的前提下,回报率就是利息/本金。但由于不同还款方式下现金流的不同,在贷款利率相同的情况下,投资人的实际回报率是不同的。

图:不同现金流导致回报率不同

从上表的例子可以看到,对于出借1万本金、出借利率为10%,等额本息、等额本金、先息后本以及一次性还本付息四种还款方式下的实际回报率存在很大的差异。这是因为投资人在拿到每期还款后落袋为安丧失了再投资的机会,产生了机会成本。

P2P理财计划因此诞生。在项目期限中,所有偿还的本息都将被循环复投以增加资金利用率和实际回报率,在理财计划到期之后向投资者一次性偿还本息。

所以,投资者在投资时一定要分清借款利率与回报率(一些平台会使用预期回报率等字眼)的区别,平台提供还款现金流的话可以自行计算实际回报率。

平台降息到底图啥?

一些平台曾在今年多次下调收益率,理由无非是市场利率下行或者借款端利率下行后的传导效应。但笔者认为平台下调收益率的动机更多的是为了增加收入和利润。

我们曾在2016年听到P2P盈利平台不足2%的言论,但无论从中国互联网金融协会的信息披露还是已经上市的平台来看,P2P行业的盈利能力远好于此前的推断。笔者认为,提高盈利能力是平台下调收益率的一个重要因素,用基准利率或者市场利率不断下行为“降息”理由是非常荒诞的。

图:无风险利率上行、P2P收益率下行两者完全不同步

对于P2P的借款人而言,实际贷款成本包括两个部分:投资收益率以及平台服务费率。所以,平台可以通过增加贷款利率或者降低投资人收益率以提高收费水平创造更多收入。鉴于P2P属于民间借贷,贷款利率有天花板,且如车抵贷这类资产端的竞争本身就激烈,贷款利率已经接近市场化,所以平台“降息”的动机十分明朗——为了利润。

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