天天投资理财

来源:天投网  作者:投资达人  时间:2015-01-19 15:01:35  浏览:1025

政信类信托指信托公司与各级政府在基础设施、民生工程等领域开展的合作业务,因其与政府信用息息相关,一般会有政府财政预算做支持,因而广受投资人追捧。购买政信类信托产品,重点关注一下几个方面:

1、  融资方所在政府的行政级别

通常来说,行政级别越高,能调动的政治资源越多,还款能力越强。一般情况下:省级(直辖市)》副省级》地区(地级市)》区县级。东部地区》西部地区。一线城市》二线城市

2、  地方政府的财政实力

财政实力包括GDP和财政收入,一般情况下GDP至少400亿级别,分析地方财政收入更加实用,财政收入至少100亿,且不要过度依赖于卖地或某些受出口应向较大的行业。如果单个信托项目的规模不超过财政收入的1/20,,还是比较靠谱的。

3、  地方政府负债规模

中国地方政府的负债比率其实并不高(除了极少数内地政府,由于前任大刀阔斧搞政绩,留个烂摊子给继任),分析政府及地方融资平台负债结构,还需要像分析企业负债一样,包括其还款压力期限,如通过发债平台发行的中长期负债,不会应向信托项目的到期兑付。

4、  融资平台及担保平台公司资质

政府平台主要两个类型,一是平台公司现金流能够覆盖流动性负债,就是说自己能够产生稳定的盈利模式和现金流,不再依靠政府拨款,的独立平台公司。另一类是现金流无法覆盖流动性负债的公司,显然前者更适合做融资平台。同时,资质方面,如果融资平台有债券主体评级AA及以上资质,这样的平台会好很多。

5、  抵押及其担保

政府平台融资,抵押物一般为土地或应收账款质押。政府项目拿出来抵押的土地大都是政府划拨土地,这些土地都是没有缴纳国税的,抵押率一般是个大问题。另外真要是出了问题,信托公司执行难度很大,去拍卖某个政府的抵押物很难执行,基本上也没有公司敢买。应收账款其实就是政府内部的一笔账,说白了还是看政府的财政实力。最后如果有实力不错的担保公司(如债券评级AA级)还是不错的,一般的担保公司,意义不大。

受到43号文影响,要求地方融资平台剥离政府融资职能,同时不得新增政府债务,市场解读为这将堵上地方政府通过融资平台间接举债的“小路”,政信类产品首当其冲受到影响,有关人士预测,政信类信托项目将接近尾声,且做且珍惜了!

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