天天投资理财

来源:天投网  作者:投资达人  时间:2016-12-06 16:12:54  浏览:837

法律关系上: 基本套用CLO 的法律框架,交易机构几乎一模一样,只是在CLO 中信托公司角色是财产信托的受托人和资产支持票据的发行人,在信托型ABN 中信托公司被定位为发行载体管理机构。

交易结构安排上:有可能源于基础资产为生息应收账款,该产品在财产权信托的设立,信托收益权的交付,增信措施的设计和募集资金的对价上均类似于该类资产在交易所市场发行的逻辑。

相较于传统ABN : 第一,引入信托机制。传统ABN 未设立SPV ;第二,实现公募发行。传统模式ABN 主要是采取定向发行方式;第三,实现资产出表。传统ABN由于交易结构限制,无法满足出表要求;第四,丰富了发行主体,拓展到租赁行业。传统ABN 主要集中在城投类与各类基础设施运营企业;第五,仅采用内部增信。传统ABN 由于交易结构限制,被视作抵押债,无法实现资产证券化的有效信用增级。

相较交易所ABS :第一,信托型ABN运用信托机制实现资产出表,交易所ABS可以利用交易结构安排实现资产出表。如2015 年3 月深交所发行的“南方骐元- 远东宏信1 号资产支持专项计划”就实现了出表;第二,二者在债项评级逻辑、增信措施和信用触发机制安排上均差异不大;第三,信托型ABN 是公募产品,交易所ABS 是私募产品,前者发行成本低;第四,基础资产。通过对远东租赁信托型ABN 和远东租赁ABS 的基础资产比对,二者基本相似。

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