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来源:天投网  作者:投资达人  时间:2020-06-10 12:06:56  浏览:25

自从打破了刚性兑付,理财产品保本保息的时代已经终结了,但是很多人对于保本的理财产品仍然有很大的需求,于是银行推出的部分保本型结构性存款便成了投资者的新宠。

到底什么是“结构性存款”?它真的保本吗?这种产品靠谱吗?

结构性存款,是指银行在存款的基础上嵌入金融衍生工具(包括但不限于远期、掉期、期权或期货等),投资者收益通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩,使存款人在承担一定风险的基础上获得更高收益的产品。

结构性存款重点在于结构,这个结构有两部分组成,一份是存款,一份是金融衍生品。

你买了产品以后,银行把您的钱分为了一多一少两部分。钱多的部分都给你以存款的方式存起来,用来保证资金的安全性,同时还能赚取一点存款利息;钱少的部分,银行就拿这些钱去投资金融衍生工具,比如期货、期权等,这么做的目的是为了博取高额回报。

这就好比,A买了10000 块钱的结构性存款,银行拿到这笔钱后,把10000元分成9700元和300元两部分。

其中9700元是存款,按照央行规定缴纳存款准备金,并且受《存款保险条例》保护,很安全。

剩下的300元投资于金融衍生工具,风险比较大,可能赔本,但收益也可能很高。

“结构性存款”真能保本吗?

首先,从银行的意愿来看,银行肯定是愿意承诺保本的。

因为资管新规规定,银行理财产品要打破“刚性兑付”,不予许承诺保本保息,导致银行拉存款的业务压力很大,所以银行急需一种保本产品填补空白,招揽存款。

所以银行在设计结构性存款时一定会保障投资者本金的安全,毕竟谁也不愿意砸自己的招牌。

其次,从结构性存款的结构来看,完全可以做到保本。

在设计时银行可以采用了一种保本策略:在分配存款和金融衍生工具比例的时候,加大存款的比例,使存款部分产生的收益大于金融衍生工具的投资金额。

这样即使金融衍生工具部分全部亏掉,存款部分的本息和也能覆盖结构性存款的金额,使本金不受损失。

举个例子:

A银行发售了1亿元一年期的结构性存款(银行资金转移定价为4.5%)。资金募集到位以后,这款结构性存款在资产配置时,把9700万元配置为存款,300万元投资了股票看涨期权。

一年到期后,存款部分取得利息收益9700×4.5%=436.5万元,存款部分收益大于投资股票看涨期权的金额(436.5万元>300万元)。

这个时候,即使投资金融衍生工具的那300万全部亏损,这款结构性存款也没有损失本金,并且还取得了1.365%的收益。

国内银行业结构性存款现状

(一)2017年底,整个结构性存款的总量已经同比上涨了48%。其中四大商业银行的个人结构性存款涨幅突出,同比涨幅高达85.60%。中资全国性银行结构性存款在17年下半年有较为迅猛的增速。结构性存款从17年2月前的近乎零增长发展到18年3月近乎50%的增速。

(二)在实践中,一是商业银行将内部转移价格提高,再让利给客户,本质上而言,客户获得了无风险的较高利息收益;二是通过假分层的固收产品,如设置一个100%会实现某固定利率的触发条件,把原本存在风险和概率问题的收益稳定成固定收益。这两种均违背了结构性存款的本质,是一种变相的违规套利操作。

结构性存款规模迅速扩张的原因

结构性存款为客户提供了一个更安全但又相对高收益的投资选择,为银行提供了一种相对合规的并有一定吸引力的揽存方式,有巨大的现实意义,也正是因此,才会受到银行和客户的热捧,在这几年有如此迅速的规模增长。

结构性存款由于购买金融衍生工具中的期权资金来自部分银行存款利息,那么结构性存款最大的损失就是部分的银行存款利息,本金和其他的部分存款利息受保障,即是所谓的“安全垫”。

而在收益方面,由于单方向的波动无法确定,收益理论上是无限大的,但对于管理者而言通常设定止盈点(也会在合约条款中体现)。也就是说,结构性存款在我国表现为保本,收益率存在区间值。

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