天天投资理财

来源:天投网  作者:投资达人  时间:2019-12-31 09:12:03  浏览:283

2019年以来CB募资总额已达2534.99亿元,创下历史最高年度纪录,已超过同期的IPO募资总额。CB发行、申购火爆的同时,赚钱效应也相当明显。

2019年下半年以来上市的CB中,仅智能转债上市首日破发,且目前价格已经回到面值上方。其余上市的CB中,欧派转债首日涨幅超过25%,福特转债涨幅超过20%,太极转债、桃李转债等涨幅也超过15%。

一、可转债的特点

可转换公司债券,简称(可转债、convertable bond,CB),通常利率较低,是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股的特殊企业债券。

CB具有债权和股票期权的双重属性。1)债权性,就是与其他债券一样,投资者可以选择持有债券到期,收取本息;2)股票期权性,就是持有人可以选择在约定的时间内把CB转换成公司股票,享受股利分配或资本增值。

CB的特点在于:牛市跟着涨,熊市跌的少;下有保底,上不封顶。

牛市跟着涨:牛市时,CB的股性突出,CB会跟随正股上涨。

熊市跌的少:熊市时,CB的债性突出,由于有纯债底的保护,所以一般较正股跌的少。

下有保底:就是债券底的保护,如果把CB比做一张纯债券,就是要到期还本付息的价值,前提是公司不能违约。

上不封顶:牛市时,正股大涨,CB也跟着涨,说是上不封顶,其实有封顶的,大部分CB都规定了强制赎回的价格,历史上,绝大部分CB都是在130元左右完成了转股(不考虑时间因素,则CB打新收益率30%)。

公募CB是上市公司融资的一种重要方式,从大股东的角度来说,肯定是不希望借来的钱再还回去,肯定是希望促成转股的,这样就不用还钱了,也就是说通常大股东的转股意愿比较强,明白了这点就明白了CB的操作要领。

公募CB发行人多是大中型上市公司,而债券发行人很多不是上市公司,则CB发行人从公司治理、市场竞争力方面,可能优于很多债券发行人(非上市、老国企、城投公司),使得CB债基的踩雷风险低于纯债基。

投资CB,肯定也不是为了1%~2%利息去的,看中的是CB“上不封顶”的上涨期权价值。

二、CB基础知识

申购:可以在股票账户里申购,无需市值配售,可用多个账户申购,提高中签率。

配售:原有正股股东可以优先获得CB的配额,可以选择参与配售,也可以不参与。

T+0交易:所有的CB是T+0交易的,上交所有熔断的交易规则,深交所没有限定。

转股:如果看好正股的未来走势,觉得转股价值划算的话,可以选择转股;另外发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利,即变相强制转股。

转股价:CB约定以什么价格转换成对应的股票。

转股价值:CB按照转股价格转股后所对应的价值。

转股溢价率:CB价格超过转股价值的程度,CB溢价率(%)=(CB价格/(正股价/转股价*100)-1)*100%。

纯债价值:把CB当作一只债券的话,那么会有债券本身的价值,CB的债券底价一般在90元左右。如果转债打新亏了,也可以择机补仓买入。

回售:CB持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利,一般是本金+一定的利息。

赎回:赎回是指发行人在发行一段时间后,可以提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。赎回条件一般是连续15~20个交易日的正股价达到转股价的120%或130%;发行人可以提出提前赎回。

下修转股价:如果公司发行CB后遇上持续的熊市,正股价格长期大幅低于转股价,就会造成CB持有者不愿意转股,这显然不是上市公司希望的。正是基于把债主变股东的动力,上市公司会在募集说明书里约定向下修正转股价条款。

三、CB投资攻略

1、一级市场申购

网上打新申购,普通投资者都可以参与,赚的是小钱,亏也不会亏很多(债性保底)。小散户开6个账户分散投入几万块,打新1年赚个3万块没问题,大资金顶格打新CB,一年可赚350万+。

具体到某只CB打新是否参与,主要看其正股的质地,基本面较好的大型上市公司转债会积极参与申购,例如平银转债、东财转债、海尔转债、中信转债等。

2、二级市场买卖

散户不适合参与CB二级套利,一般来说,接近面值、转股溢价率低的优质个股可以积极买入,此时买进CB比正股的性价比高的多;下修转股价和强制赎回会带来价格的大幅波动,此时可以选择在二级市场上卖出,牛市时股价和转债价格疯涨,收益更高。

3、CB基金

CB有一定的投资门槛,普通人最好的办法是买CB基金。CB基金一般都是主动型基金,挑选主动型基金主要看基金经理,他的投资理念是否认同,是否换过基金经理;目前,市场上CB基金大概30多只,筛选成立超过1年,规模超过1亿的,只剩下以下不到10只基金。简单的办法就是可以选择大基金公司,成立时间久、规模大、历史业绩不错的基金,例如兴全CB、长信CB、易方达安心回报等,使用支付宝即可买入。

四、可转债基金如何选择?

可转债基金就是把主要资产投资于可转债的基金,譬如80%投资CB,20%投资股票,具体产品配置比例可能会有所不同。CB基金的风险等级一般是“中低风险”。

比如兴全CB的资产配置比例为:CB30%~95%(其中CB在除国债之外已投资资产中比例不低于50%),股票不高于30%,现金和到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%;其中,现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。

五、2020年的可转债投资策略

如果2020年股票慢牛延续的话,那么2020年可转债基金的走势也应当是大幅正向的,而纯债基、银行理财(=债基)的收益率会同比少许下降。在房价高且房价滞涨的环境下,无论是大户和小散,在大盘回调时,重仓配置可转债基金,其他时间,择机定投可转债基金,都是理想、省心且安全的策略。

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