天天投资理财

来源:天投网  作者:投资达人  时间:2018-06-26 16:06:47  浏览:28

本周经济要闻

01、新华社:个税法迎第七次大修,工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税;个税起征点由每月3500元提高至每月5000元(每年6万元);首次增加子女教育支出、继续教育支出等专项附加扣除;优化调整税率结构,扩大较低档税率级距。此外,个税法修正案草案拟增加反避税条款堵塞税收漏洞,维护国家税收权益。新华社:十三届全国人大常委会第三次会议22日分组审议了个人所得税法修正案草案。此次修法是对现行个人所得税制的一次根本性改革,减轻了纳税人负担。考虑到个税法与百姓自身利益关系密切,建议对草案继续修改完善。

02、中新网:俄罗斯经济发展部部长表示,鉴于美国继续采取保护措施,对进口钢材和铝制品额外征收关税,并拒绝对俄罗斯遭受的损失给予补偿。俄罗斯将动用世贸组织赋予的权利,对从美国进口的商品采取平衡措施。

03、新华社:在美国政府公布对华500亿美元商品加征额外关税的清单6小时内,中国政府立即发布了同等规模、同等力度的反制措施,生效时间和美方一致。强硬反击、以战止战是对付好战者的最好选择。经过几轮交手,美方应该认识到,中国对美方承诺的不确定性、对两国经贸摩擦的长期性已做好充分准备。商务部:美方在推出500亿美元征税清单之后,又变本加厉,威胁将制定2000亿美元征税清单。如果美方失去理性、出台清单,中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施,做出强有力反制。

04、银保监会:5月末,保险业总资产17.5万亿元,保险资金运用余额15.5万亿元,其中为实体经济提供融资余额超过10万亿元。保险业综合偿付能力充足率248%,核心偿付能力充足率237%,偿付能力总体保持充足。

本周重要事件解读

-估值是历史底部,乐观看待未来

当前,A股市场估值与四次底部一致,但业绩增速高于四次底部水平。市场的底部是怎么形成的?是情绪底、流动 性底,还是政策底?我们说,情绪是多变的,流动性是可以改变的,政策是能调整的,唯有价值永恒。在所有的底部中,估值底是最重要的底。 而在市场底部形成中,价值投资者是基石。

当前,全部A股PE中位数是历次底部水平。在2005年6月6日998点、 2008年10月28日1664点、2013年6月25日1849点以及2016年1月2日2638点的市场底部,A股PE中位数分别为 20.9x、16.5x、27.8x、44.7x, 均值为27.5x,当前A股PE中位数30.8x,接近历次底部均值。如果考虑 到深交所公司占比上升,目前估值中位数已经是历史底部水平。

当前,A股低估值股票占比与历史底部一致。在 2005年6月、2008年10月、2013年6月、2016年1月的底部时,PE在0-40x的低估值股票占比分别是 60%、72%、54%、30%,均值54%。如果剔除掉2008年、2016 年底部形成之前宏观经济严重通胀与严重通缩的影响,低估值股票占比55%上下可能是底部水平。目前,全部A股低估值股票占比55%,与历史底部水平一致。如果考虑到小盘股占比上升,可能略高于历史底部。

当前,全部A股业绩增速中位数高于历史底部水平。2005年6月、2008 年10月、2013年6月、2016年1月的市场底部时,全部 A股业绩增速中 位数分别是4.3%、15.0%、7.2%和8.9%,平均8.8%。当前,全部A股业绩增速中位数是12.4%,远高于历史底部平均水平。如果考虑小盘股占比上升的影响,也是高于历史底部。从主要宽基指数来看,业绩增速大幅好于历次底部水平。

当前,全部A股高增长股票占比高于历史底部。2005年6月、2008年10月、2013年6月、2016年1月的市场底部时,业绩增速 20%以上的高增长股票占比分别是37%、47%、38%、39%,均值是40%,目前全部A股高增长股票占比是44%。即便考虑小盘股占比上升的影响,目前高增长股票占比也是历史底部水平之上。

估值已是历史底部,乐观看待未来。从市场总体估值水平、低估值股票 占比、市场总体业绩增速、高增长股票占比等几个指标来看,目前A股的估值都是历史底部水平。近期,市场因为情绪的因素而大幅波动,悲观的投资者认为A股前景较差。我们说,情绪是多变的,价值是永恒的, 估值底是最重要的底。当前,A股估值已经是历史底部水平,投资者可以乐观看待未来。

风险提示:中美贸易冲突对经济影响超预期;信用违约风险超市场预期, 经济下行程度超市场预期。

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