天天投资理财

来源:天投网  作者:投资达人  时间:2020-03-10 11:03:08  浏览:14

在今年国际一波大的货币宽松浪潮中,中国是主要国家最有定力的,只是LPR略降了10bp,基准利率未变。央行领导也多次表明态度要让中国尽可能长的保持正常利率水平,我非常赞同这种做法。但是从大趋势上我们可以看出,整体的利率水平还是在不断的下降通道中。

更重要的是,之前国内真正投资的无风险利率并不是国债利率,而是近似刚兑的信托、近似无风险的城投、曾经看似无风险的p2p、以及银行的理财等。近来信托的不断暴雷、城投刚兑的打破、以及银行理财的下降(这个相信每一个人都能体会到)代表了真正的无风险投资利率的下降。

这其实是经济由高速发展变为中速发展的必然结果,高速发展时期,高利润率的项目多,自然资金需求就高,带来的债权类投资收益率也高,经济增速逐渐下降,实体项目能够带来的收益率越来越低,债权类投资收益也就越来越低。

在这样的情况下,这些追求相对低风险的资金未来应该往何处去?权益市场对这些资金有没有吸引力?自然而然引出了高股息率的权益投资策略。

国内对股市长期以来的看法似乎只有少数人赚大钱和多数人亏钱,而机构对于权益投资的考核参考指标主要也是市场指数,这些都是把权益投资做为高波动高收益的基础之上。但实际上还有一种股票资产是既可以产生较好的现金流回报,又能有稳定价值甚至增值预期,这就是高股息率的股票。这种投资标的的特点是股息率高、波动相对较低、市场下跌时较为抗跌,但牛市时也很难跑赢市场。很多机构把这些股票看作防守型配置,散户则耐不住这种股票的寂寞。但是如果换一种思路,把这类投资对应的参考收益变为固定收益类(债券和理财)而不是股票,则会发现有很大的优势。

这里面A股最典型的就是银行股。可以看看四大行长期股息率高于4%,破净,并且净利润还有每年增长。诚然能找出一系列银行破净的原因,比如资产质量差、坏账率高等,但是不要忘记这是四大国有行,在90年代最濒临崩溃的时候都活过来了,是不是可以认为只要国家还在他们就不会死掉。这些都是隐忧,可是股息却是实打实的。另外就是担心息差会缩小,这一点其实在13~15年体现得最为明显,对此的担忧银行一跌再跌,但是实际上这两年看来息差已经趋于稳定,大银行对贷款也有一定的定价权。这样的公司股票每年假定估值不变(保持破净状态,相对比较安全),只算股息和利润增长,每年就有约10%的收益,是不是完胜银行的理财和那些信托(不用担心本金一下没了)。

此外还有一些公用事业类的公司,现在有很高的姑息率,如高速公路,铁路等,但是业绩前景不如银行明确,但是有的标的弹性比银行还要大一些。

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